Deflussi in calo e riduzione accelerata delle scorte

Un cambiamento fondamentale nelle dinamiche nazionali Alluminio Riduzione delle scorte di lingotti (analisi settoriale). Al 30 luglio, le scorte nazionali di lingotti di alluminio nei principali centri di consumo erano scese a 953.000 tonnellate. Ciò rappresenta un calo cumulativo di 512.000 tonnellate (35%) rispetto al picco di 1.465.000 tonnellate registrato all'inizio di maggio. Con una riduzione settimanale delle scorte di 53.000 tonnellate, i livelli sono finalmente scesi sotto la soglia del milione di tonnellate. L'entità e la velocità di questo calo sono le più pronunciate osservate in questo periodo dell'anno negli ultimi tre anni.

In particolare, è emersa una netta divergenza tra domanda e offerta. I deflussi settimanali di lingotti di alluminio sono scesi a 127.700 tonnellate e la tendenza a grandi movimenti di scorte si è arrestata con il rallentamento della domanda da parte degli utenti finali. Secondo un'analisi di SMM (Shanghai Metals Market), il meccanismo che ha determinato la riduzione delle scorte nazionali di lingotti di alluminio ha subito un cambiamento fondamentale. Il mercato è passato da una "riduzione attiva delle scorte, guidata dalla domanda" a giugno a una "riduzione passiva delle scorte derivante dalla contrazione dell'offerta" a luglio. Questa evoluzione ha un impatto significativo sulla produzione, la pianificazione e i programmi di spedizione lungo l'intera catena di approvvigionamento della lavorazione dell'alluminio.

Questa transizione di mercato è evidenziata da tre indicatori chiave: un'accelerazione nella riduzione delle scorte, una domanda finale persistentemente debole e un aumento (apparentemente controintuitivo) dei premi spot nella Cina meridionale. Recentemente, il premio sui lingotti di alluminio a Foshan – lo spread di prezzo sul contratto future "2608" – è aumentato di 50 yuan per tonnellata in una sola settimana, raggiungendo i 115 yuan. Di conseguenza, Foshan si è affermata come la regione con il calo delle scorte più marcato e i prezzi spot più elevati del paese.

Questo cambiamento nelle dinamiche di mercato non è dovuto a una ripresa della domanda da parte degli utenti finali. Al contrario, i fattori principali sono il rallentamento delle spedizioni dai settori a monte e l'aumento della lavorazione diretta dell'alluminio fuso in prodotti finiti (lavorazione in loco) nella Cina sud-occidentale. Questi fattori hanno portato a una significativa riduzione delle forniture di lingotti di alluminio e a una profonda trasformazione del panorama del mercato spot interno, con un impatto diretto sui costi di approvvigionamento delle materie prime e sulla gestione delle scorte per i produttori. Per quanto riguarda i cicli di inventario, sebbene i livelli assoluti delle scorte di lingotti di alluminio alla fine di luglio siano rimasti superiori a quelli dell'anno precedente, hanno subito un forte calo, illustrando chiaramente una tendenza alla "rapida riduzione da livelli elevati".

Si prevede che le scorte tornino gradualmente ai livelli normali nel corso di agosto. La domanda rimane particolarmente debole; i volumi di spedizione, che a giugno avevano raggiunto il picco massimo degli ultimi quattro anni con 170.000 tonnellate a settimana, sono diminuiti costantemente per tutto luglio. Tre fattori principali pesano sulla domanda: la riduzione dell'interesse all'acquisto nei settori a valle a causa dell'aumento dei prezzi dell'alluminio; il calo della domanda di lingotti come materiale sostitutivo in seguito alla diminuzione delle tariffe di lavorazione dei billette di alluminio; e il fatto che i settori chiave della catena di approvvigionamento, come quello immobiliare, dei materiali da costruzione e automobilistico, si trovino attualmente nella loro tradizionale bassa stagione. Di conseguenza, l'attività di mercato è focalizzata sul rifornimento essenziale piuttosto che su un'aggressiva accumulazione di scorte; ciò ha rallentato direttamente il ritmo delle spedizioni di prodotti dai principali impianti di estrusione e dai produttori che utilizzano la lega di alluminio 6063.

La sostenuta attività nel mercato della Cina meridionale sta determinando un cambiamento nelle dinamiche di mercato, principalmente a causa di un forte calo delle spedizioni di alluminio nella regione, a fronte di una solida domanda sottostante. Nel sud-ovest, la quota di fornitura consegnata sotto forma di alluminio fuso ha raggiunto il 78,3%, mentre la produzione di lingotti è diminuita del 15,1% su base annua. I produttori della catena di approvvigionamento hanno ridotto significativamente la produzione di lingotti destinati alla vendita all'estero, creando una persistente pressione sul lato dell'offerta. I premi nel mercato di Foshan sono in aumento, sostenuti da una domanda stabile nella catena di approvvigionamento e dalla riluttanza dei detentori a vendere a prezzi bassi. A differenza degli aumenti di prezzo guidati da una ripresa della domanda, l'attuale rialzo nel mercato della Cina meridionale deriva da vincoli di offerta, una situazione che difficilmente si invertirà nel breve termine.

I dati sull'offerta indicano che, sebbene la produzione nazionale di alluminio elettrolitico sia aumentata a luglio (sia su base annua che mensile), tale crescita si è concentrata sull'offerta diretta di alluminio fuso. Il volume di lingotti commercializzabili continua a diminuire, rappresentando il principale fattore alla base della costante riduzione delle scorte.

A partire da agosto, si prevede che le condizioni di mercato rimarranno piuttosto deboli sia sul fronte dell'offerta che su quello della domanda. Con una quota di fornitura di alluminio fuso che dovrebbe raggiungere il 78,5% e una disponibilità limitata di materia prima per gli impianti di estrusione, si prevede che la carenza di offerta nella Cina meridionale persisterà. Allo stesso tempo, è improbabile una rapida riduzione delle scorte a causa della debolezza stagionale della domanda (la bassa stagione) e degli elevati prezzi dell'alluminio.

Inoltre, le modifiche al rapporto prezzi Shanghai-Londra e il deterioramento della redditività delle esportazioni, che riduce le opportunità di esportazione, limitano ulteriormente l'elasticità della domanda. In generale, il mercato dei lingotti di alluminio è entrato in una nuova fase in cui "l'offerta detta la direzione, mentre la domanda ne determina il ritmo". Il calo delle scorte osservato a giugno è stato determinato dalla domanda effettiva degli utenti finali e rappresenta una tendenza sostenuta.

Al contrario, l'attuale riduzione deriva da vincoli della catena di approvvigionamento; di conseguenza, si prevede che il ritmo di riduzione delle scorte rallenterà significativamente una volta riprese le spedizioni. Mentre si prevede che la tendenza generale al ribasso delle scorte continuerà fino ad agosto per il mercato interno. Profilo in alluminio Con la crescente volatilità e incertezza del mercato, le aziende e i fornitori lungo tutta la catena del valore sono aumentati significativamente. Le aziende dovrebbero monitorare attentamente i programmi di spedizione dal Sud-ovest, i modelli di rifornimento delle scorte e le tendenze delle esportazioni al fine di adeguare le proprie strategie di gestione delle scorte, produzione e vendita.